设为首页加入收藏
全站搜索
新闻详情
 
当前位置
长城策略:赛道退潮,A股“虎趴”或存阶段反弹空间
作者:admin    发布于:2022-02-24 11:25    浏览次数:
  html模版长城策略:赛道退潮,A股“虎趴”或存阶段反弹空间

智通财经APP获悉,长城证券策略汪毅团队发布报告指出,A股市场或存在一定的反弹空间,本月是相对较好的做多窗口。行业配置上,建议“稳增长”持续布局,“低估值”或将产生超额收益:基建、地产、银行、部分周期等当下时点可继续超配;“三新”(新能源、新制造、新信息)主线下的赛道型公司根据业绩情况在业绩期小规模布局;监管周期接近尾声的互联网行业;冬奥会带来的主题机会可适当关注。

以下为长城证券主要观点:

由于市场担忧美联储货币政策收紧加快、地域政治风险提升、市场担忧稳增长政策不及预期、房企信用风险仍存、A股整体业绩增速下修、节前观望情绪等负面因素集中释放,上月A股均出现明显调整,以创业板为代表的科技成长板块跌幅尤甚。市场信心及情绪不佳,已延续至2月份。再加上2月7日美国商务部将33家中国实体纳入所谓“未经核实名单”,短期风险进一步释放,创业板等指数再度受挫。

“赛道”逐渐退潮,“低估值、稳增长”方向居上。近两年,选赛道理论深入人心,热门赛道的估值和交易拥挤度持续提升,在21年6-8月达到顶峰。自此开始,热门赛道性价比逐渐退潮,半导体、电源设备、光伏、风电、电池等领域内的大部分细分赛道,其拥挤度已经恢复至相对合理的水平区间。再加上国内经济增速转向、海外高通胀风险持续蔓延、“稳增长”政策信号发出,股市资金开始寻找相对低估值的方向,四季度以来地产链条、大金融、基建等“稳增长”行业成为防御主线。

“虎趴”不足惧,或存阶段反弹空间。年初以来,A股市场经历了一定的调整,对“稳增长”的分歧导致了市场疲弱,尽管稳增长的决心存在高确定性,市场仍对稳增长的落地存在一定疑虑。回顾历史来看,从“稳增长”信号发出到政策最终落地存在一定的时滞,预期转向相对政策落地亦存在二阶滞后的情况。在政策发力的过程中,初期市场由于情绪磨底、风险释放等原因而表现不佳,对成长风格冲击更甚。待更多政策细节落地、以及相关前瞻性指标开始修复,市场将走出阴霾。

因此当前在“稳”字当头、政策发力的背景之下,无需过度悲观。向后看,市场或存在一定的反弹空间,本月是相对较好的做多窗口,原因如下:

(1)美联储议息会议阶段性靴子落地,流动性预期拐点或将至。

(2)日历效应看,春节后一个自然月内,A股市场赚钱效应明显,同时换手率和成交量也有一定的上升。

(3)节后到三月,是居民资金活跃度最高的时刻,居民资金入市叠加年初以来的公募基金自购潮,有助于构筑A股“阶段性市场底”。

(4)年报和一季报依旧处在零星兑现季,景气度边际变化无法被验证,暂不存在对热门赛道及赛道型公司的业绩担心。

行业配置建议:“稳增长”持续布局,“低估值”或将产生超额收益。

(1)一月信贷投放状况或将推动市场对稳增长的认知演化,倘若不及预期,会加剧市场对稳增长落地时点的分歧,从而拉高对后续稳增长措施的期待值。相反,若超预期,稳增长板块将提前步入持续兑现期。因此,基建、地产、银行、部分周期等当下时点可继续超配。

(2)“三新”(新能源、新制造、新信息)主线下的赛道型公司,在开年持续调整后性价比或将持续提升,可关注相关细分赛道业绩兑现情况,在业绩期小规模布局。

(3)互联网监管靴子落地强预期下,政策不确定性降低,更为稳定的政策环境和监管周期的尾声将至共同推进行业估值提升。

(4)冬奥会带来的主题机会可适当关注,包括冰雪运动、氢能源、超高清直播等。进入两会窗口期后可关注新的主题性机会。

风险提示:美联储政策收缩加快,娱乐天地娱乐注册;国内需求下滑;稳增长政策不及预期;疫情再度反复;部分企业业绩大幅下降等。

本文来源于长城证券发布的策略报告,作者为分析师汪毅团队;智通财经编辑:文文。

相关的主题文章: